Long Hậu (LHG) Q1/2026: Lợi nhuận "ảo" và cú quay xe tại Vĩnh Long

Kết quả kinh doanh Long Hậu quý ¹⁄₂₀₂₆ cho thấy một bức tranh tương phản khi lợi nhuận tăng nhẹ bất chấp doanh thu sụt giảm, cùng quyết định dừng dự án KCN An Định đầy táo bạo.

Nhìn vào bảng cân đối kế toán của CTCP Long Hậu (HOSE: LHG) trong quý đầu năm 2026, giới đầu tư dễ dàng nhận thấy một nghịch lý: Doanh thu thuần giảm sâu nhưng lợi nhuận ròng vẫn giữ được đà tăng trưởng. Cụ thể, doanh thu thuần đạt hơn 176 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụt giảm mạnh (tới 59%) của mảng cho thuê đất hạ tầng và nhà xưởng xây sẵn, vốn là “nồi cơm” chính của doanh nghiệp, nay chỉ còn mang về gần 57 tỷ đồng.

Điểm tựa từ thu nhập khác: Lợi nhuận tăng nhưng thiếu bền vững?

Điểm đáng lưu ý nhất trong báo cáo tài chính lần này chính là khoản thu nhập khác tăng vọt lên gần 58 tỷ đồng, gấp 53 lần so với quý 1 năm ngoái. Trong đó, hơn 57 tỷ đồng đến từ tiền bồi thường đất. Chính khoản thu nhập “một lần” này đã kéo lợi nhuận ròng lên mức hơn 112 tỷ đồng, giúp con số cuối cùng trông có vẻ khả quan hơn.

Xét về tiến độ thực hiện kế hoạch năm 2026 (doanh thu 728 tỷ đồng, lợi nhuận 166 tỷ đồng), LHG đã hoàn thành lần lượt 34% và 68% chỉ sau một quý. Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào thu nhập bất thường để bù đắp sự sụt giảm doanh thu cốt lõi là một tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang trong giai đoạn chuyển đổi mô hình vận hành.

Dừng dự án KCN An Định: Bài học về quản trị rủi ro pháp lý và chi phí

Một quyết định gây xôn xao trong kỳ Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày ²²⁄₀₄ vừa qua là việc thông qua chủ trương dừng đầu tư dự án KCN An Định (Vĩnh Long). Với quy mô 200ha và vốn đầu tư ban đầu hơn 2.4 ngàn tỷ đồng, đây từng là quân bài chiến lược của Long Hậu tại miền Tây.

Tuy nhiên, thực tế triển khai từ năm 2021 đến 2026 đã phơi bày nhiều rủi ro:

• Biến động pháp lý: Sự thay đổi liên tục của luật đất đai, đầu tư và xây dựng khiến chi phí tuân thủ tăng cao.
• Đội vốn nghiêm trọng: Sau khi cập nhật trượt giá, tổng mức đầu tư vọt lên gần 3.2 ngàn tỷ đồng (tăng 32%).
• Điểm nghẽn tái định cư: Việc chưa xác định được nguồn vốn cho khu tái định cư khiến công tác giải phóng mặt bằng trở nên bế tắc.

Việc dừng dự án lúc này, dù gây tiếc nuối về quỹ đất, nhưng lại là bước đi khôn ngoan để tránh một “hố đen” tài chính trong tương lai.

Chiến lược “xoay trục”: Từ ưu đãi thuế sang giá trị cốt lõi và ESG

Thay vì chạy đua theo các dự án quy mô lớn nhưng rủi ro, Long Hậu đang tập trung tối ưu hóa hệ sinh thái nhà xưởng sẵn có (khoảng 200,000m²). Doanh nghiệp đang chuyển dịch trọng tâm thu hút đầu tư từ việc dựa vào ưu đãi thuế sang nâng cao chất lượng hạ tầng và dịch vụ.

Định hướng nhà xưởng xanh và công nghệ cao

• Khu lô 3F (56,000m²): Tập trung vào điện tử, y tế, cơ khí chính xác và logistics. Đặc biệt, việc áp dụng tiêu chuẩn LEED Certified (Công trình xanh) cho thấy LHG đang bắt kịp xu hướng ESG (Môi trường - Xã hội - Quản trị), điều mà các tập đoàn đa quốc gia cực kỳ coi trọng khi chọn địa điểm đặt nhà máy.
• Khu lô 3A (20,000m²): Thiết kế 2 tầng, chuyên biệt cho doanh nghiệp chế xuất và các ngành đòi hỏi kỹ thuật cao.

Kế hoạch quỹ đất tương lai

Long Hậu không bỏ ngỏ cơ hội tăng trưởng. KCN Long Hậu 3 (giai đoạn 1) đã hoàn tất bồi thường hơn 98% diện tích và đang chờ thủ tục pháp lý cuối cùng. Trong khi đó, giai đoạn 2 (90ha) sẽ được định hướng trở thành hub logistics và kho bãi quy mô lớn cho toàn khu vực phía Nam.

Hiện tại, tỷ lệ lấp đầy nhà xưởng của LHG đạt trên 90%, trong đó nhà xưởng 6 tầng đạt 95% và nhà xưởng 9 tầng đạt 70%. Đây chính là “phao cứu sinh” đảm bảo dòng tiền ổn định cho doanh nghiệp trong năm 2026.

Góc nhìn chuyên gia: Việc Long Hậu chấp nhận cắt lỗ/dừng dự án An Định để dồn lực cho tiêu chuẩn LEED và logistics cho thấy một tư duy quản trị thực tế. Trong bối cảnh kinh tế biến động, việc “làm sâu” (tối ưu giá trị trên mỗi m2) hiệu quả hơn là “làm rộng” (mở rộng quỹ đất rủi ro). Câu hỏi đặt ra là liệu tốc độ lấp đầy của các khu nhà xưởng cao tầng giai đoạn 2 có kịp tăng tốc để bù đắp khoảng trống doanh thu từ mảng cho thuê đất hay không?

Nhận tin mới nhất

Đăng ký để không bỏ lỡ tin nổi bật mỗi ngày.

Đăng ký

Bạn đánh giá thế nào về quyết định dừng dự án 200ha của Long Hậu? Hãy chia sẻ ý kiến ở phần bình luận hoặc đăng ký nhận bản tin phân tích bất động sản công nghiệp hàng tuần của chúng tôi!

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao Long Hậu quyết định dừng dự án KCN An Định tại Vĩnh Long?Dự án bị dừng do tổng mức đầu tư tăng 32% (lên gần 3.2 ngàn tỷ đồng), thay đổi môi trường pháp lý trong 5 năm qua và khó khăn trong việc huy động vốn cho khu tái định cư.

Kết quả kinh doanh Q1/2026 của Long Hậu có thực sự tăng trưởng bền vững?Lợi nhuận ròng tăng nhẹ nhưng chủ yếu nhờ khoản thu nhập khác từ bồi thường đất (57 tỷ đồng), trong khi doanh thu thuần từ mảng cốt lõi (cho thuê đất và nhà xưởng) lại giảm mạnh 25%.

Chiến lược thu hút đầu tư mới của Long Hậu là gì?LHG chuyển từ việc dựa vào ưu đãi thuế sang tập trung vào vị trí, chất lượng hạ tầng, hệ sinh thái dịch vụ và đặc biệt là phát triển nhà xưởng theo tiêu chuẩn xanh LEED Certified (ESG).

Câu hỏi thường gặp

Tại sao Long Hậu quyết định dừng dự án KCN An Định tại Vĩnh Long?

Dự án bị dừng do tổng mức đầu tư tăng 32% (lên gần 3.2 ngàn tỷ đồng), thay đổi môi trường pháp lý trong 5 năm qua và khó khăn trong việc huy động vốn cho khu tái định cư.

Kết quả kinh doanh Q1/2026 của Long Hậu có thực sự tăng trưởng bền vững?

Lợi nhuận ròng tăng nhẹ nhưng chủ yếu nhờ khoản thu nhập khác từ bồi thường đất (57 tỷ đồng), trong khi doanh thu thuần từ mảng cốt lõi (cho thuê đất và nhà xưởng) lại giảm mạnh 25%.

Chiến lược thu hút đầu tư mới của Long Hậu là gì?

LHG chuyển từ việc dựa vào ưu đãi thuế sang tập trung vào vị trí, chất lượng hạ tầng, hệ sinh thái dịch vụ và đặc biệt là phát triển nhà xưởng theo tiêu chuẩn xanh LEED Certified (ESG).